华润将医疗器械资产加以抛售，然而却给接手的一方设定建立起一道极高的难关：那便是一定要采用全部以现金的方式来进行收购，并不接纳通过换股的形式。这样的一个条件，直接就把鱼跃科技推送到了资金面临压力的风口浪尖之上，也让这场表面看起来平常普通的国企退出的事件变得充满了诸多悬念。

现金收购成最大拦路虎

华润集团于3月初公告退出医疗器械业务，之后迅速锁定了意向受让方，即鱼跃医疗的控股股东鱼跃科技。然而据《经济参考报》记者所知，华润提出接盘方得用现金全额收购，不接纳任何换股方案。此条件直接将交易门槛抬高了。

现金开展收购，这表明鱼跃科技得一次性拿出数额巨大的实实在在的钱。有消息人士透露，这样的交易形式极大地增添了接盘方所面临的资金方面的压力，而对于有着民营背景的鱼跃科技来讲，这毫无疑问是一项颇具难度的挑战！

鱼跃实力遭遇外界质疑

方明珠，鱼跃医疗证券代表，对外面所谓的“蛇吞象”这种说法，并不予以认同，她着重表明鱼跃是具备那样的实力的，仅仅只是民营企业对国有企业展开收购罢了。然而，从财报所呈现的数据方面来进行观察，鱼跃医疗在2013年的时候，总资产为17.8亿元，净利润是2.6亿元。

将华润万东在二零一三年时候的总资产十一亿元拿来对比，再算上加上上械集团每年几乎达到十亿的营收量，假如鱼跃要将其全部承接下来的话，确实实实在在是须要具备了足以充分的资金来进行支撑的。市场所普遍存在且关注的情况是，鱼跃能不能够顺利地跨越这一道现金方面的门槛呢。

华润曾接触多家意向方

在华润万东发布公告的前头，华润集团实际上已然同国内两家上市公司有过接触和往来。有消息人士向外透露，深圳迈瑞曾经针对华润万东展现出了兴趣，不过在对其经营状况进行深入了解之后，最终选择了放弃。

对于医疗器械行业内部的企业而言，尚且存在却步之处，这表明着华润万东所存在的问题可不是仅仅表面呈现出的那般简单，华润最终作出选择鱼跃科技的这种行为，其相当大的程度是由于对方属于非上市公司这种情况，在收购之后能够保持保留两家上市公司地位这样的结果。

万东业绩平平背后有因

近三年间，华润万东所呈现的财报数据，并未展现出令人瞩目的态势。在2013年时，其营业收入为7.6亿元，然而净利润仅仅只有4362万元，并且净资产收益率经核算不过仅有6.7%。该公司，已然把自身业绩呈现出下滑的这种状况，归结于低端市场出现了萎缩的情况，以及投资项目建设进度滞后方面的原因。

同鱼跃医疗百分之十八点五四的净资产收益率相较而言，华润万东的盈利能力显著偏于弱小。这便是华润集团急切想要脱手的缘由所在，也是潜在买家们必须审慎估量权衡的缘故。

人员包袱成潜在难题

2013年年报所呈现的华润万东，在职员工呈现出1432人的数量状况，其中行政人员具体为236人这一数目情况。更为令人感到头疼不已的状况是，存在着需要公司来承担费用的离退休职工，其数量为272人该一情形。而这一部分人员对应的成本，将会成为接盘方的长期负担这一结果。

消息人士表明，人员方面的状况致使不少有意愿的一方因顾虑离去回避。针对民营企业鱼跃科技而言，该如何进行这部分人力来源的消解吸纳，这会直接关联到收购之后的整合成效标点符号。

整合难题摆在鱼跃面前

哪怕鱼跃科技能够顺利地将华润万东以及上械集团成功拿下，然而更大难度的挑战却仍处于后续阶段。两家属于国企性质的单位与一家从事民营企业性质的公司，在管理方式模式、企业自身文化方面存在着差异，而这些差异必然都需要耗费时间来进行磨合。在过去，曾经出现过数量不少的民营企业收购国有企业的相关案例，这些具体案例均证实了，整合的过程通常要比收购这一行为本身更为困难。

2013年时，鱼跃医疗拥有者17.8亿元的总资产，要一并去消化华润万东11亿资产以及上械集团近10亿营收规模的业务，资金压力不小，管理方面的压力也很大。1加1能否达成大于2的效果，还需要依赖市场来进行检验。

假设你身为鱼跃科技董事长吴光明，当面临全现金收购所呈现的高门槛，以及跟随而来的后续整合时出现的种种难题，你会抉择持续推进这一交易，还是毅然决然予以放弃呢？欢迎于评论区分享你的观点，点赞并转发以使更多人参与到讨论当中。